Сравнительный анализ: Золото vs. Серебро (I полугодие 2025 года)

Предполагается, что в первом полугодии 2025 года будут действовать следующие ключевые тенденции:

1. Умеренно-жесткая денежно-кредитная политика ведущих ЦБ: ФРС США и ЕЦБ будут с осторожностью снижать ставки, что создает поддержку для доллара и сдерживает бурный рост золота.
2. Геополитическая нестабильность: Напряженность сохраняется, что обеспечивает «подушку безопасности» для золота как актива-убежища.
3. Восстановление промышленности: Мировая экономика, вероятно, будет демонстрировать слабый рост, что поддерживает спрос на серебро со стороны промышленности (электроника, ВИЭ).
4. Курс рубля: Ожидается относительная стабильность с рисками ослабления, что усиливает привлекательность всех драгметаллов для россиян как защиты от девальвации.

1. Золото

Аргументы «ЗА» покупку:

1. Надежность и статус «убежища»: В условиях неопределенности золото остается главным защитным активом. Любые эскалации конфликтов или рыночные паники будут толкать его цену вверх.
2. Инфляционный хедж: Несмотря на снижение инфляции, риски ее повторного разгона остаются. Золото исторически сохраняет покупательную способность на длительных горизонтах.
3. Покупки Центробанков: ЦБ разных стран (включая ЦБ РФ) продолжают наращивать золотые резервы, создавая структурный спрос.
4. Относительно низкая волатильность: По сравнению с серебром, золото менее подвержено резким колебаниям.

Аргументы «ПРОТИВ» / Риски:

1. Высокая цена входа: Стоимость одного слитка высока, что делает его менее доступным для мелких инвесторов.
2. Отсутствие дивидендов: Золото не приносит пассивного дохода.
3. Чувствительность к ставкам ФРС: Если ФРС будет дольше держать ставки высокими или повысит их, это может оказать краткосрочное давление на цену золота (увеличивается альтернативная стоимость хранения бездоходного актива).
4. НДС: При покупке слитков золота в РФ физическими лицами НДС не уплачивается (с 2022 года). Это большое преимущество.

Ожидаемая динамика в I полугодии 2025: Умеренный рост (+3-8%). Золото, скорее всего, будет торговаться в боковике с попытками роста. Сильных прорывов вверх не ожидается без новых шоков, но и обвала тоже. Цена будет чутко реагировать на заявления ФРС.

2. Серебро

Аргументы «ЗА» покупку:

1. Промышленный спрос: Более 50% спроса на серебро — промышленный (солнечная энергетика, электроника, 5G, электромобили). «Зеленая» трансформация мировой экономики — долгосрочный бычий фактор.
2. Низкая цена и высокая потенциальная доходность: Дешевле золота, что делает его доступным. При росте рынка серебро часто показывает большую динамику, чем золото (более высокая «бета»).
3. Драйверы роста: Любое ускорение мировой экономики напрямую benefit промышленным металлам, включая серебро.

Аргументы «ПРОТИВ» / Риски:

1. Высокая волатильность: Серебро может за день просесть или вырасти на 3-5%. Это риск как для краткосрочных, так и для среднесрочных инвесторов.
2. Зависимость от экономического цикла: В случае рецессии или замедления мировой экономики промышленный спрос на серебро упадет, и цена может обрушиться сильнее, чем цена золота.
3. НДС: Главный минус для инвестора в РФ. При покупке серебряного слитка вы платите НДС 20%. Это означает, что для безубыточности цена серебра должна вырасти минимум на 20% только чтобы вы вышли в «ноль».

Ожидаемая динамика в I полугодии 2025: Боковик с рисками снижения (-5% + +10%). Динамика будет сильно зависеть от данных по промышленному производству в Китае, ЕС и США. Волатильность высока.

Сводная таблица для I полугодия 2025

КритерийЗолотоСереброВердикт для инвестора в РФ
Потенциал роста	Умеренный, стабильный	Высокий, но рискованный	Золото — для консерваторов. Серебро — для агрессивных.
Уровень риска	Низкий-Умеренный	Высокий	Золото — надежнее.
Зависимость	От геополитики, ставок ФРС	От мировой промышленности	В 2025 риски для промышленности выше.
Ликвидность	Очень высокая	Высокая	Паритет.
Налоги (НДС)	0%	20%	Критическое преимущество золота.
Доступность	Высокая цена входа	Низкая цена входа	Серебро доступнее для небольших сумм.

Вывод по I полугодию 2025:

Для большинства инвесторов в РФ золото выглядит более предпочтительным вариантом. Оно предлагает сбалансированное соотношение риска и доходности, а главное — освобождено от НДС, что сразу снимает огромное ценовое препятствие. Серебро, несмотря на интересный промышленный спрос, является слишком рискованным активом в условиях экономической неопределенности, и необходимость окупать 20% НДС делает его инвестицию малопривлекательной на среднесрочном горизонте.

Прогноз до середины 2026 года

Этот прогноз строится на сценарии «мягкой посадки» мировой экономики (замедление без глубокой рецессии) и начала цикла снижения процентных ставок.

• Второе полугодие 2025 – начало 2026: Переломный момент

1. ФРС и ЕЦБ, скорее всего, начнут плавное снижение ключевых ставок. Это — ключевой бычий фактор для всех драгоценных металлов. Снижение ставок делает безубыточные активы (облигации) менее привлекательными, а золото и серебро, не приносящие доход, — более интересными.
2. Золото отреагирует на это первым и увереннее. Мы можем увидеть выход из бокового тренда и начало устойчивого роста. Цель к концу 2025 года — +10-15% от уровней начала года.
3. Серебро начнет «просыпаться» с запаздыванием. Рост ставки на него будет более мощным, но только при условии, что данные по промышленности не будут разочаровывать.

• I полугодие 2026: Ускорение?

1. Если цикл снижения ставок продолжится, а экономика покажет признаки восстановления, это станет идеальной средой для серебра.
2. Сочетание низких ставок (поддерживают финансовые активы) и растущей промышленности (прямой спрос) может запустить мощный ралли. Потенциал роста серебра в этот период может существенно опередить золото (возможно, +20-30% и более).
3. Золото будет продолжать расти, но более плавно (+5-12%), выполняя роль стабилизатора портфеля.

Итоговый вердикт и рекомендации

• На горизонте до середины 2026 года оба актива выглядят привлекательно, но на разных этапах.
• Стратегия «Ступеньки»:

1. I полугодие 2025: Предпочтительнее делать основную ставку на золото. Это надежный актив для входа в рынок с хорошими перспективами на будущее.
2. II полугодие 2025 – I полугодие 2026: По мере начала снижения ставок ФРС и появления признаков восстановления мировой экономики, можно постепенно докупать серебро для повышения доходности портфеля.

• Главный вывод для российского инвестора: Из-за НДС на серебро его покупка оправдана только в том случае, если вы ожидаете очень сильного роста его цены (более 20-25%), чтобы этот налог окупился. На фоне прогнозируемой умеренно-позитивной динамики это нетривиальная задача.

Поэтому, золото — это база. Серебро — тактическая, более рискованная надстройка для опытных инвесторов, верящих в резкий скачок промышленного спроса.

Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед совершением сделок проконсультируйтесь с финансовым советником.

Комментариев пока нет.